Председатель Союза золотопромышленников дал комментарий газете «Аргументы и факты»

Мин­фин Рос­сии про­г­но­зи­ру­ет, что зо­ло­то мо­жет за­нять ме­сто на­ли­ч­ной ино­стран­ной ва­лю­ты в сбе­ре­же­ни­ях гра­ж­дан. Опро­шен­ные aif.ru экс­пе­р­ты рас­хо­дят­ся в оцен­ках: од­ни ви­дят пе­р­с­пе­к­ти­ву для ры­н­ка, дру­гие ука­зы­ва­ют на ри­с­ки по­те­ри ли­к­вид­но­сти.

По­ду­ш­ка ста­но­ви­т­ся тя­же­ле­е

За­м­ми­ни­ст­ра фи­нан­сов Алек­сей Мо­и­се­ев на сес­сии ВЭФ2026 «Дра­го­цен­ная опо­ра: но­вые про­ек­ты для стра­те­ги­че­ской устой­чи­во­сти зо­ло­то­до­бы­ва­ю­щей от­рас­ли» за­явил о воз­мо­ж­ном из­ме­не­нии струк­ту­ры сбе­ре­же­ний. «Мы уви­дим про­цесс за­ме­ны на зо­ло­то тра­ди­ци­он­ных для Рос­сии по­с­ле раз­ва­ла СССР ви­дов сбе­ре­же­ния, са­мых кон­сер­ва­тив­ных ви­дов сбе­ре­же­ний в ви­де на­ли­ч­ной ино­стран­ной ва­лю­ты. Это аб­со­лют­но ко­лос­саль­ный за­пас», — ска­зал он.

И эти сло­ва уже под­кре­п­ля­ют­ся ци­ф­ра­ми. По оцен­кам Мин­фи­на, в 2025 го­ду рос­си­я­не при­об­ре­ли до 50 тонн фи­зи­че­ско­го зо­ло­та — пре­и­му­ще­ствен­но стан­дар­т­ные сли­т­ки мас­сой 12,5 кг. Со­глас­но дан­ным Все­ми­р­но­го со­ве­та по зо­ло­ту, с учeтом сли­т­ков, мо­нет и юве­ли­р­ных из­де­лий по­тре­би­тель­ский спрос со­ста­вил 72 тон­ны. За че­ты­ре го­да — с 2022­го по 2025й — на­се­ле­ние ку­пи­ло око­ло 282 тонн дра­г­ме­тал­ла, объ­eм, со­по­ста­ви­мый с офи­ци­аль­ны­ми ре­зер­ва­ми Ис­па­нии или Ав­стрии. Тренд про­дол­жи­л­ся и в 2026 го­ду: толь­ко за пе­р­вое по­лу­го­дие про­да­жи зо­ло­тых сли­т­ков в Рос­сии вы­рос­ли на 31% по срав­не­нию с тем же пе­ри­о­дом про­ш­ло­го го­да. На этом фо­не, од­на­ко, всe от­чeт­ли­вее зву­чит во­прос: го­тов ли роз­ни­ч­ный ин­ве­стор к то­му, что «по­ду­ш­ка без­о­пас­но­сти» по­ме­ня­ет не толь­ко со­став, но и что на­зы­ва­ет­ся — свой­ства?

О­про­шен­ные экс­пе­р­ты ука­зы­ва­ют, что глав­ное пре­и­му­ще­ство клас­си­че­ских на­ко­п­ле­ний — мгно­вен­ную ли­к­вид­ность — при пе­ре­хо­де на зо­ло­то ин­ве­стор утра­чи­ва­ет. Фи­зи­че­ский ме­талл для сроч­ных нужд не под­хо­дит: про­да­жа тре­бу­ет по­се­ще­ния бан­ка и за­ни­ма­ет вре­мя. Ген­ди­рек­тор ООО «Пе­ра­мо Ин­ве­ст» Оль­га Ме­ще­ря­ко­ва об­ра­ща­ет вни­ма­ние на то, что при по­ку­п­ке сли­т­ка ин­ве­стор сра­зу те­ря­ет от 10% до 30% из­за спре­да — осо­бен­но ощу­ти­мы эти из­дер­ж­ки для не­боль­ших сли­т­ков. Хра­не­ние то­же об­хо­ди­т­ся недe­ше­во: до­ма — риск кра­жи, хра­не­ние в бан­ко­в­ской ячей­ке — тра­ты в не­сколь­ко ты­сяч руб­лей в год. Кро­ме то­го, сли­т­ки тре­бу­ют без­у­преч­ной со­хран­но­сти упа­ко­в­ки: лю­бое по­вре­ж­де­ние сни­жа­ет сто­и­мость при про­да­же.

Са­мо по­ня­тие «по­ду­ш­ки без­о­пас­но­сти», по­яс­ня­ет пе­р­вый ви­це­пре­зи­дент На­ци­о­наль­ной ас­со­ци­а­ции ин­ве­сто­ров ин­фра­струк­тур­ных про­ек­тов Люд­ми­ла Ки­баль­ни­ко­ва, под­ра­зу­ме­ва­ет на­ко­п­ле­ния на не­пред­ви­ден­ные рас­хо­ды — ко­г­да день­ги ну­ж­ны сроч­но. У зо­ло­та низ­кая ли­к­вид­но­сть: его быст­ро не про­дашь, а при сроч­ной про­да­же есть ри­с­ки по­те­ри де­нег. К то­му же ме­талл не даeт про­цен­т­но­го до­хо­да, по­это­му при­об­ре­тать его бу­дут в первую оче­редь те, кто рас­смат­ри­ва­ет зо­ло­то как ин­стру­мент ди­вер­си­фи­ка­ции пор­т­фе­ля, а не как опе­ра­тив­ный ре­зерв.

В­про­чем, часть сбе­ре­же­ний в на­ли­ч­ной ва­лю­те зо­ло­то дей­стви­тель­но мо­жет по­сте­пе­н­но по­тес­нить — но не за­ме­нить фи­нан­со­вую по­ду­ш­ку це­ли­ком. Эту по­зи­цию раз­де­ля­ет ди­рек­тор от­рас­ле­во­го жур­на­ла «Зо­ло­то и тех­но­ло­гии» Алек­сандр До­цен­ко: по его мне­нию, роль дра­г­ме­тал­ла в ли­ч­ных на­ко­п­ле­ни­ях ско­рее вспо­мо­га­тель­ная — это за­щи­та от ин­ф­ля­ци­он­ных ко­ле­ба­ний и гео­по­ли­ти­че­ских ри­с­ков, а не ис­точ­ник средств на слу­чай не­пред­ви­ден­ных трат.

Чек-­лист для тех, кто рас­смат­ри­ва­ет по­ку­п­ку зо­ло­та

Це­на на ис­то­ри­че­ском ма­к­си­му­ме. По сло­вам Алек­сан­д­ра До­цен­ко, не­дав­но це­на зо­ло­та до­хо­ди­ла при­мер­но до $5,6 тыс. за ун­цию, а сей­час — око­ло $4,4 тыс. Сни­же­ние за­мет­ное, но $4,4 тыс. за ун­цию — всe рав­но очень вы­со­кий уро­вень по ис­то­ри­че­ским мер­кам.

Ко­ро­т­кий го­ри­зонт — ло­те­рея. Наз­вать точ­ную су­м­му, в ко­то­рую пре­вра­тят­ся вло­жен­ные се­го­д­ня 100 тыс. руб­лей че­рез пол­го­да или год, не­воз­мо­ж­но. Для рос­сий­ско­го ин­ве­сто­ра ре­зуль­тат за­ви­сит и от кур­са руб­ля.

Из­дер­ж­ки съе­да­ют при­быль. При по­ку­п­ке фи­зи­че­ско­го зо­ло­та ну­ж­но учи­ты­вать спред — раз­ни­цу ме­ж­ду це­ной по­ку­п­ки и про­да­жи — и во­прос хра­не­ния.

Дол­го­сроч­ный по­тен­ци­ал есть. До­цен­ко от­ме­ча­ет, что ин­ве­сти­ци­он­ный спрос рас­тeт, цен­траль­ные бан­ки про­дол­жа­ют по­ку­пать ме­талл, а быст­ро на­рас­тить до­бы­чу не­воз­мо­ж­но — на за­пуск но­во­го руд­ни­ка мо­гут уй­ти го­ды. Но дол­го­сроч­ный рост не озна­ча­ет, что зо­ло­то бу­дет до­ро­жать ка­ж­дый ме­сяц.

Не вкла­ды­вай­те по­след­нее. Экс­перт ре­ко­мен­ду­ет рас­смат­ри­вать зо­ло­то как часть дол­го­сроч­ных сбе­ре­же­ний и спо­соб рас­пре­де­лить день­ги ме­ж­ду ак­ти­ва­ми. Сред­ства, ко­то­рые мо­гут по­на­до­бить­ся в бли­жай­шие ме­ся­цы, луч­ше остав­лять в бо­лее ли­к­вид­ной фор­ме.

Растeт спрос — рас­тут це­ны?

Пред­се­да­тель Со­ю­за зо­ло­то­про­мы­ш­лен­ни­ков Сер­гей Ка­шу­ба об­ра­ща­ет вни­ма­ние на па­ра­докс ры­н­ка: Рос­сия уже семь лет под­ряд удер­жи­ва­ет вто­рое ме­сто в ми­ре по до­бы­че зо­ло­та (по­с­ле Ки­тая), еже­год­но на­ра­щи­вая объ­e­мы, но для ря­до­во­го ин­ве­сто­ра при этом ме­талл остаeт­ся не са­мым до­сту­п­ным ин­стру­мен­том. При­чи­на — струк­ту­ра ры­н­ка: зна­чи­тель­ная часть до­бы­то­го зо­ло­та ухо­дит на экс­порт, а внут­рен­нее по­треб­ле­ние по­ка дер­жи­т­ся на срав­ни­тель­но скро­м­ном уро­в­не.

Да и ста­ти­сти­ка го­во­рит са­ма за се­бя: ко­м­па­нии — участ­ни­ки Со­ю­за обес­пе­чи­ва­ют до 70 % го­до­вой до­бы­чи в стра­не, и при та­ких мас­шта­бах да­же не­боль­шое пе­ре­рас­пре­де­ле­ние по­то­ков спо­соб­но за­мет­но по­в­ли­ять на внут­рен­ний ры­нок. Сей­час как раз идeт ра­бо­та над этим: Со­юз со­в­ме­ст­но с ре­гу­ля­то­ра­ми про­ра­ба­ты­ва­ет ва­ри­ан­ты, как сде­лать ин­стру­мен­ты ин­ве­сти­ро­ва­ния в зо­ло­то по­нят­нее и до­сту­п­нее.

При этом экс­перт не ри­су­ет без­об­ла­ч­ных пе­р­с­пе­к­тив: речь не о том, что­бы бук­валь­но обес­пе­чить ка­ж­до­го ки­ло­гра­м­мом зо­ло­та, а о со­з­да­нии про­з­ра­ч­ных ме­ха­низ­мов, где дра­г­ме­талл бу­дет не про­сто ле­жать в сей­фе, а ра­бо­тать в эко­но­ми­ке — в том чис­ле че­рез ци­ф­ро­вые ре­ше­ния. Опыт Ки­тая и Тур­ции по­ка­зы­ва­ет, что зре­лый ры­нок дра­г­ме­тал­лов скла­ды­ва­ет­ся го­да­ми: обо­рот сли­т­ков, мо­нет и свя­за­н­ных про­дук­тов ста­но­ви­т­ся при­вы­ч­ным, ко­г­да у лю­дей есть вы­бор и до­ве­рие к ин­стру­мен­там.

Ди­рек­тор Ас­со­ци­а­ции ин­ве­сти­ци­он­ных плат­форм Ки­рилл Кос­мин­ский до­бав­ля­ет ре­зон­ный пра­г­ма­ти­ч­ный штрих: при до­бы­че по­ряд­ка 360 тонн зо­ло­та в год и сни­же­нии экс­пор­та ре­сур­сов до­ста­точ­но, что­бы обес­пе­чи­вать зо­ло­том ци­ф­ро­вые ак­ти­вы и иные ин­стру­мен­ты. Но глав­ный риск остаeт­ся-та­ки пре­ж­ним — во­ла­тиль­но­сть. И здесь зо­ло­то ма­ло чем от­ли­ча­ет­ся от ино­стран­ных ва­лют: рез­кие ко­ле­ба­ния це­ны — нор­ма, а не ис­клю­че­ние. По­это­му рас­смат­ри­вать его сто­ит не как га­ран­ти­ро­ван­ный до­ход, а как за­щи­т­ный ак­тив в со­ста­ве пор­т­фе­ля. И уви­дим ли мы «про­цесс за­ме­ны на зо­ло­то тра­ди­ци­он­ных для Рос­сии по­с­ле раз­ва­ла СССР ви­дов сбе­ре­же­ния» — по­ка­жет вре­мя.